千亿市值三花智控赴港上市，应收账款逐年上涨危机待解
图片起源：视觉中国蓝鲸消息1月23日讯（记者 徐晓春）A+H股的高潮中再添一家千亿市值上市公司，1月15日，三花智控（002050.SZ）正式向港交所主板提交上市请求书，由中金公司跟华泰国际为联席保荐人。近两年，在家电范畴、电动汽车市场贩卖放缓的年夜情况下，工业链卑鄙优质客户回款账期拉长，三花智控营利增速也双双放缓。2023年前后三花智控打算以资源力气助推开展，瑞士买卖所上市失败后现在转战港交所，一方面为了公司现有家电、汽车营业寰球化扩大，另一方面则是为呆板人范畴的多元化贮备资金。营利增速放缓，卑鄙客户账期拉长现在，三花智控是寰球最年夜的制冷把持元器件跟寰球当先的汽车热治理体系把持部件制作商。从招股书来看，三花智控的重要营业包含研发、制作及贩卖制冷空调电器零部件以及汽车零部件。2024年1-9月，三花智控60.6%的收入来克己冷空调电器零部件营业，残余39.4%的收入来自汽车零部件营业。不外，近两年家电范畴市场的饱跟、电动汽车贩卖放缓，在这种情形下三花智控主业增加略显乏力。2022年、2023年以及2024年1-9月，三花智控实现业务收入分辨约为213.48亿元、245.58亿元跟205.63亿元，公司团体收入增加速率一直放缓，2023年公司业务收入增加率由上年的33.25%降落至15.04%，2024年前三季度增加率仅为8.36%。同时，三花智控的毛利率在26%高低略有晋升，但在扣除各项用度付出等之后，三花智控净利率是有所下滑。2022年、2023年以及2024年1-9月，三花智控净利润分辨约是26.08亿元、29.34亿元跟23.2亿元，公司净利润增速同样呈现放缓。三花智控家电营业卑鄙客户包含海尔、格力、LG、三菱、松下、三星、西门子等名牌客户，汽车零部件卑鄙客户则包含奔跑、宝马、比亚迪、福特，也包含小鹏汽车等新动力车企。但总之作为工业链上游的零部件企业，即便是千亿市值的三花智控也有局部利润妥协。比年家电、汽车市场增加势头放缓之后，三花智控回款速率也有所放缓。2022岁终、2023岁终以及2024年9月末，三花智控应收账款及单子余额分辨为74.32亿元、82.52亿元跟103亿元，跟着收入增速的放缓，公司应收账款却减速增加。同时，三花智控应收账款周转天数由2022年的79天增添到2023年的86天，再到2024年前三季度的91天。公司说明为是因为多少优质客户的收入奉献较高及对该等客户的信贷政策调剂。2024年1-9月，三花智控运营运动发生现金流量约为16.61亿元，较上年同期的22.76亿元，曾经呈现负增加，同比下滑约为27%。从瑞士到喷鼻港，二次上市寻募资主业双双增加乏力，三花智控早早在2022年阁下就谋划多元化规划呆板人范畴。2022年年报中，三花智控初次说起仿活力器人的规划，明白表现将仿活力器人机电履行器作为将来重点开展范畴。依附在电机制作专业常识、范围化跟本钱把持才能等方面的上风，三花智控对呆板人行业的规划重点会合在仿活力器人机电履行器营业，机电履行器是仿活力器人的中心部件，重要由伺服电机、加速机构跟编码器构成。之后在与投资者交换中，三花智控屡次说起仿活力器人营业的停顿，并标明其正在踊跃规划人形呆板人范畴。2024年终，三花智控与杭州钱塘新区治理委员会签署协定，投资名目包括先途智能变频把持器出产基地名目、呆板人机电履行器跟域把持器研发及出产基地名目，打算总投资不低于50亿元。2024年下半年，“人形呆板人观点”火爆A股，三花智控股价从8月尾前后最低的15.56元/股，到现在最高上涨至31.36元/股，实现股价翻倍。2024年10月前后，最多的一个月，作为人形呆板人观点公司之一，三花智控接收了268机构调研。停止2024年9月末时，三花智控账面货泉资金与买卖性金融资产统共约为54.9亿元，同时公司有21.9亿元短期有息欠债，以及21.2亿元的临时有息债权。三花智控实验借助资源市场的力气推动寰球化。2024年，三花智控曾打算刊行寰球存托凭据GDR并在瑞士证券买卖所挂牌上市，召募资金重要用于拓展公司寰球化运营规划，包含增强公司制冷把持元器件、新动力热治理范畴跟呆板人机电履行器营业的出产制作，加至公司研发投入跟技巧翻新，晋升公司智能制作、数字化、信息化程度等。不外，2024年11月，三花智控终极停止了境外刊行寰球存托凭据并在瑞士证券买卖所挂牌上市的打算。一个月后，三花智控转道港交所，公司布告聘任天健管帐师事件所作为公司刊行H股并在港交所主板上市的审计机构。此次港股上市，仿活力器人及其相干范畴技巧研发的投入依然是三花智控重要的募资目标之一。别的，公司打算将所募资金用于寰球技巧研发及扩展产物组合，包含公司现有的产物种别及将来三年的新兴营业，在中国扩建及新建汽车零部件出产工场工场，制冷空调电器零部件的出产工场，进一步进步产能及效力。早在20世纪90年月，三花智控初次停止海内贩卖，并在之后连续规划寰球化，停止2024年9月30日，三花智控的产物笼罩寰球70多个国度及地域。现在，三花智控大概44%阁下的收入来自中国以外的其余国度或地域，多数数收入仍是来自中国。此次赴港上市，三花智控也将分出局部资金来扩展海内产能，深入实行供给链当地化战略，包含晋升泰国及越南等新兴市场出产工场的产能、以及美洲、墨西哥及波兰等欧洲出产工场的产能。
